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传媒行业万达收购盈方体育传媒集团圆习大大奢侈品市场和消费

发布时间:2020-02-15 17:12:08

传媒行业一至三季度事迹回顾:增长动能强劲短时间估值承压

业绩整体符合预期,结构性变化继续,成长型公司强劲

结构性变化继续。我们认为行业基本面仍然强劲,由于2013年一至三季度我们覆盖的23祖传媒公司的利润加权同比增速为27%,其中成长型传媒公司/出版公司/有线络公司的同比增速分别是51%/9%/15%。我们预计年行业整体增速为32%/29%/27%,其中成长型公司增速将达60%/48%/37%。

盈利整体符合预期,某些公司显着低于预期。我们认为一至三季度公司业绩整体符合我们预期,新媒体、游戏、营销、影视等公司业绩维持2013年上半年的增长动能。某些公司业绩则明显低于预期,如电视剧制作公司华录百纳受独播化趋势及电视剧结算进度影响,3季度事迹低于预期;吧领域领先平台运营商顺科技处于向页游平台业务的艰苦转型期,新业务还没有完全成熟,3季度利润率有所放缓。

增速差距缩小,行业整体估值较高;短期吸引力有所下落

我们认为,短时间看,板块阶段性吸引力相比一至三季度将有所下落,缘由以下:(1)2013年一至三季度A股除金融以外其他所有行业/创业板公司整体增速14%/5%,相比2013年上半年增速9%/2%有所回升。相比传媒板块及其中成长型公司子板块一至三季度27%/51%的增速(上半年增速29%/56%),差距有所减小。(2)此外,传媒板块整体/成长型传媒公司2014年预期市盈率到达33/39倍,表明行业整体估值仍处于高位。

看好成长型传媒四大板块,强力买入蓝色光标/掌趣科技

我们认为,中国传媒产业正在进入规模化发展阶段,该阶段的典型特点是市场规模急剧膨胀,范围效应和集中度大幅提高,行业龙头公司盈利能力将随之提升。

3季度业绩显示传媒行业、尤其是成长型子板块基本面照旧保持强劲,高景气度有望保持。

我们看好已或行将进入快速增长阶段的以下行业:1)游戏行业;2)新媒体行业(络视频、OTT)3)影视行业;4)广告营销服务行业。我们依然看好这些子行业中的龙头公司,保持强力买入蓝色光标、掌趣科技,以及华策影视、乐视、奥飞动漫、省广股分和华录百纳的买入评级。

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